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利空正在消化 底部正在夯实_寰球导读_云掌财经如何挂失、注销、
* 来源 :http://www.tucugu.com * 发表时间 : 2018-03-01 21:25 * 浏览 :

□本报记者 叶涛

利空正在消化

中国证券报:市场经历大幅下挫后连续回升,这种回升势头之后还会持续吗?为什么?

傅静涛:对节后的A股市场咱们仍然保持乐观,风险偏好的修复方兴未艾,“底部区域3.0”正在夯实。

从市场特色、资金供需和基本面信号验证三个角度对这一断定发展探讨:(1)市场特点角度,我们观察到市场赚钱效应由极其紧缩逐渐回归扩散的过程可能才刚开始,市场依然处于高性价比区域,已经反映了较为达观的通胀和金融去杠杆预期。后续市场对踊跃边际变更的反应将可能更加显著,而对消极变化的反映则可能连续钝化。(2)春节之后A股市场资金供需环境有望迎来改良。我们对春节后短期的股市流动性环境较为乐观。(3)经济有韧性仍是当下的基准判断,3-4月市场的主旋律是应答“四月决断”,市场快速调解,预期有效下修,后续结构性机会不会缺席。风险偏好正在修复,但当前邻近根本面“四月决断”窗口,像1月那样全面发酵乐观预期并不容易,短期难有体系性机会,主要指数要回到1月底的高点还需要时间和乐观预期的证实。但随着信号的逐渐验证(改革预期;3月底4月初总量经济预期决断,房地产、白酒和周期的验证期则在3月中旬;资管新规落地窗口期,金融去杠杆预期的不确定性也将消除),市场的分化不可避免,构造性行情将有望就此开展。

谷永涛:节前A股经历了持续两周的回调,影响因素主要来自于两方面:一方面是部分上市公司业绩预告低于预期,尤其是在当前经济复苏的背景之下,由此形成了预期差,对投资者交易感情造成了较大的冲击;另一方面是国际利空因素的冲击,包括美元加息预期的迅速提升、寰球主要股指的大幅下探,市场氛围进一步恶化。

诚然短期的冲击较为显著,但我国经济基本面以及流动性市场环境依然偏暖。经济基本面稳中向好,84384现场报码开奖直播,PMI连续位于扩展区间,强劲的进出口数据显示须要依然不弱,位于低位的CPI尚未对货币政策造成实质性制约。流动性角度,节前流动性较为充裕,资管新规的过渡期延长,平抑了短期的市场稳固,央行的四季度货币政策实行报告显示,2018年货泉政策将连续2017年基调,央行直接上调基准利率加息概率低。

因此,随着市场对短期利空因素的消化,A股重要指数在春节当周开始企稳回升,春节期间的外围市场表示推动投资者情感的回暖,节后第一天市场表现强劲。整体来看,近期A股市场有望跟着基础面复苏逐步回升。

资金有望回流A股

中国证券报:2月中旬以来场内成交显著缩量,你如何看待节后的市场流动性?

傅静涛:春节之后A股市场资金供需的环境有望迎来改进。海外危险偏好修复,外资净流出进程有望逆转,甚至重回净流入。另外,融资余额在长假前后(春节和国庆)的日历效应同样显明,长假之前投资者存在准备假期破费的资金需求,以及躲避休市期间一直定性需要,会使得融资资金浮现节令性的净流出,而这局部资金会在长假之后回归,这种气象在弱趋势的市场环境中(2013年、2016年跟2017年)尤为明显。对春节后短期的股市流动性环境较为乐观。

谷永涛:春节前两周A股市场阅历了大幅回调,对投资者的交易情绪造成了较大的冲击。然而反观国内市场环境,宏观和流动性方面均显示市场不存在系统性风险,个股事迹危险也得到部分释放,缩量是对短期市场底部区域的一种确认。此外,随着春节附近,投资者的交易热情也有所下降。

春节过后,A股市场的交易量有望逐渐回升,一方面是假日结束后,投资者交易热忱逐渐恢复,另一方面是当前经济复苏预期依然较强,投资者对股票的认可度有望始终增加,配置力度或进一步增强。

股市机会多 周期潜力大

中国证券报:美联储加息预期背景下,你认为应该如何配置大类资产?节后A股会有哪些机遇值得等候?

傅静涛:2月14日公布的美国1月核心CPI和PPI环比均超预期上行,但风险偏好的初步修复还是驱动美股在中国春节期间兑现反弹。回想春节期间全球各类资产表现,可能看到经济有韧性的预期依然在发挥作用:(1)寰球股票市场普遍反弹。(2)美元指数和大量商品同步走强。(3)美债收益率的上行,依然是通胀高和经济好奇特作用的结果。这说明美股前期快捷回调对高通胀预期的消化相对充分。只管美股稳定率依然处于高位,余波未平,但在“经济有韧性”预期并未基本动摇的情形下,仍不能说存在本质问题,股票好于债券的格局未变。

谷永涛:近期美国颁布的宏观数据,显示其经济复苏强劲,推升了市场对美元加息的预期,且随着美联储鹰派舆论的进一步催化,加息成为影响市场的重要因素。在强劲的加息预期之下,美股主要股指大幅回调,A股市场也受到冲击。如果美元加息超预期,则二月初的市场回调过程,堪称是一场预演。

回忆A股持续两周的回调进程,从行业跟板块的角度看,回调幅度与前期的涨幅关系并不大,然而与估值相关性较强。咱们进一步统计了不同估值区间个股的表现,统计数据显示,低估值个股跌幅稍小,随着估值的回升,个股跌幅逐渐增加,市盈率超过60倍之后变革并不明显。

由此可见,在汇率和流动性的预期冲击之下,市场最为担忧的依然是估值,估值越高则受到负面冲击越大。从这个角度看,低估值的蓝筹股,2017香港六和合开奖结果,以及具备业绩支撑的价值股是配置重点。此外,随着春季动工的逐渐临近,去产能和限产带来的供需结构改变,有望持续支持周期行业景气情况。

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